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财务管理的目标 | 005

2018-11-08 13:57:14


        关于财务管理的目标主要有三种观点,分别是利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化。

        现代财务理论认为:财务管理应该以企业价值最大化为最佳目标,同时兼顾社会责任。


1.利润最大化(西方微观经济学的理论基础)


1.1 公司追求利润最大化,就必须加强管理,改进技术,提高生产率,降低产品成本,注重市场销售。(合理的一面)


1.2 一味地追求过高的利润会带来许多负面影响——忽视了时间的选择,没有考虑货币时间价值;忽视了利润赚取与投入资本的关系;也忽视了风险。


2.股东财富最大化


2.1 股东财富是指 公司通过有效的经营和理财,最终给股东创造的价值。


2.2 (上市公司)股东财富的变化可随时通过股票市场上该公司的股票价格变化反映出来。


a. 与利润最大化目标相比,股东财富最大化目标积极的一面——考虑了货币时间价值和投资风险;反映了资产保值增值的要求,股东财富越多,资产市场价值越大。

b.股东财富最大化目标的缺点——它只强调股东的利益,而对公司其他利益人和关系人重视不够;影响股票价格的因素并非都是公司所能控制的,把公司不可控的因素引入财务管理目标是不合理的。


3.企业价值最大化


3.1 企业价值是 企业所能创造的预计未来现金流量的现值,反映了企业潜在的或预期的获利能力。


3.2 企业价值最大化是 通过财务上的合理经营,采取最优的财务政策,充分利用资金的时间价值和风险与收益的关系,注重企业的长期稳定发展,强调在企业价值增长中应满足各方利益,不断增加企业财富,使企业总价值达到最大化。


a. 其优点主要表现在:

① 考虑了不确定性和时间价值,强调风险与收益的权衡,并将风险限制在企业可以接受的范围内,有利于企业统筹安排长短期规划,合理选择投资方案。

② 将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位,能够克服企业追求利润的短期行为。

③ 反映了对企业资产的保值增值要求。

④ 有利于资源的优化配置。

b. 存在的问题:

① 股价是受多种因素综合影响的结果,特别是在资本市场弱式有效的情况下,股票价格很难反映公司的真实价值。

② 对于非上市公司,只有对公司进行专门评估才能确定其价值。(由于受到评估标准和评估方式的影响,很难做到客观和准确。)



补充:


        弱式有效市场假说认为市场价格已充分反映出所有过去历史的证券价格信息,包括股票的成交价、成交量、卖空金额,融资金额等。因这些信息已免费公开于投资大众,假如这些历史信息中隐藏有关股票未来表现的讯息,则投资大众会迅速地挖掘这些资料,采取买卖交易行为,使股价变动充分地反映出这些讯息。







(本小节结束)


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