91金融个人金融联盟

《对不起,我是一名投顾.谁知道?(下)》

地摊拾遗 2018-12-05 13:31:48

“有些事,我们明知道是错的,也要去坚持,因为不甘心;有些人,我们明知道是爱的,也要去放弃,因为没结局;有时候,我们明知道没路了,却还在前行,因为习惯了。”

7月2日夜,证监会发言人张晓军表示,根据证券和期货交易所市场监察异动报告,证监会决定组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵,特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项核查。对于符合立案标准的立即立案稽查,严肃依法打击,涉嫌犯罪的,坚决移送公安机关查办!——如果不仔细看这段文字,还以为证监局开始对市场上传闻的神秘做空“大恶人”开始宣战了!

7月3日,沪指重挫5.77%失守3700点。结果完全出乎市场意料,一致认为证监会被打脸了。如果,再认真仔细看看证监会前一天发布的内容就会发现:“异动报告”并不能说明什么,只是交易所日常工作中的一项惯例而已,还有“专项核查”是核查,不是调查,根本没有对所谓的空头宣战的意思,即使宣战也没有目标啊。

由于近期市场信息太杂、太乱,一会国外做空势力、一会国内做空势力,反正各种谣言满天飞。再加上媒体炒作,所有被套的机构或散户都有了一个共同的假想敌——神秘做空力量(希望把他们抓起来,没有人做空了,市场就反弹了)。

唉!抱怨一下万恶的空头就算了,套住是事实。无数投资者胆战心惊、寝食难安——怎么办?等救市?是的。解铃还须系铃人!

到底怎么回事呢?还得客观理性看待。

首先,我们先梳理一下牛市是怎么来的。

新一届政府上台以来,一系列的改革政策相继出台,领导者改革的决心和信心以及能力获得了全体投资者的一致认可。十八届三中全会提出的市场经济在资源配置中起决定性作用以及提高直接融资比重等,都是“调结构、稳增长、促转型”的重要措施,这都离不开资本市场啊。股市炒的什么?美好的预期啊!正是由于改革带来的美好预期,无数濒临破产、负债累累的公司股票反而获得了暴炒。牛市顺利成章,赚钱效应突显,社会资金开始全面涌入股市。

其次,疯牛是如何引起管理层注意的。

2014年下半年,牛市第一阶段,显然是政府直接推动形成,特点是快速上涨,引起全民注意(事实上那个阶段大部分人根本没有赚到钱,即使参与也是半信半疑少量参与)。一切都在掌控之中!

2015年上半年,牛市第二阶段,赚钱效应形成的基础上,政府不再直接推动股市上涨,而是通过不断释放改革利好消息,不断简政放权,鼓励国企转型、民企并购重组。同时,由于通货膨胀率处在较低位置,货币政策不断宽松。结果,市场资金通过种种渠道蜂拥而来,间接推动牛市继续上涨,当然并购重组涉及的停牌股票越来越多,为了促进企业改革转型,管理层对内幕交易睁一只眼、闭一只眼。令管理层意料之外的是,货币政策放松之后,资金不但没有进入实体经济,反而股市强大的“虹吸效应”,让原来羸弱的实体经济继续失血,更重要的是天量的资金绕过监管进入市场,融资杠杆被无限放大,令前期制定的融资融券等杠杆类监管政策成为一纸空文。

毕竟,监管可控的杠杆仅在2倍以下,不受监管的杠杆却达到了5倍,甚至10倍,是不是感觉有点失控了!因此,证监会要去杠杆、全面清理场外配资,并把HOMES系统推到风口浪尖。其实,这根本不是主要原因,HOMES系统在基金公司和券商自营系统早就有了,民间配资用也没什么吧,都有严格预警、平仓等风控机制等,要是市场出现状况,买者自负,与证监会没有一毛钱的关系啊。可见,配资带来的高杠杆并不是引起管理注意的主要原因,而是另有隐情。

第三,清理场外配资是如何引发股灾的。

这个无法对市场公开的隐情让管理层非常担忧,因此开始清理场外配资,并采用了“一刀切”的政策。从而引发了大家看到的股灾。结果来看,股灾的事实真正形成了。但到底有没有那个传闻中的总是与政府做对的做空“大恶人”?答案是没有。市场所谓的主力做空分析全是胡扯,通过设置一个“假想敌”无非就是转移公众注意力而已。

文章开头提过,解铃还须系铃人。为什么这么说呢,现在来梳理一下,股灾是如何在证监会的引导下一步一步发展到不可收拾的地步。

来个沙盘扮演:清理配资 “一刀切”政策实施后……

如果你是一个想配资而未配资的客户,现在不能配资了,市场的增量资金也就减少了。对股票炒作而言,市场的增量资金在一定程度上可是存量资金的风险安全垫啊。增量资金掐断了,最高杠杆的存量资金就赤裸裸的暴露在风险最外层,随时都有“生命危险”。

如果你是市场最高杠杆(假设10倍)的配资客户,现在后续增量没有了,风险直接暴露,你会怎么办?当然是卖出啊!如果10倍杠杆的客户卖出了,9倍杠杆的会怎么想?

如果你是9倍杠杆的客户,肯定会想:我靠!10倍的跑了,把老子置于风险敞口最外一层,出头的椽子先烂,三十六计,走为上!

如果你是8倍杠杆的客户呢?想法做法同上。

7倍呢?同上。

……

形成连锁反应,一发不可收拾啊!这个时候证监会一定还觉得场外配资清理工作效果不错哦。

问题是,当到清理到5倍杠杆以下时,民间配资在上述背景下,主动或被迫清理的差不多了。(这些配资都是民间公司,即使倒闭了,也不影响中国经济的转型大战略,管理层不用担心,何况他们也是应该的。)但是,有一个更大的隐配资公司开始着急了——不是证券公司,是银行。资本是逐利的,市场中通过银行直接配资的量非常大,杠杆介于比证券公司和民间配资之间。比如,银行作为优先级发行的各种伞形信托。

当高杠杆资金清理导致银行配资直接暴露在风险敞口最外层时,银行领导压力很大,肯定要求提前预警并强行平仓,否则要出大事的。怎么办呢?收伞!狗急跳墙啊,赶紧要求劣后级资金提前平仓了结,迟了卖不出去啊。想要卖出去的最简单有效的办法,就是每天开盘就挂跌停卖单!(现在可以理解,为什么证监会每天晚上发利好消息,市场却每天不买账啊)

因此,根本没有什么主力做空,也没有故意卖空的“大恶人”,选择跌停价卖出的行为都是被迫无奈的,谁愿意割肉呀!所谓的股指期货做空,只不过是借机挽回一点损失或发点小财,发“国难”财而已。不道德但不违法!

当2倍以上杠杆全部被迫出局后,下一个暴露在风险敞口最外层的就剩下证券公司了,如果证券公司在连锁反应下也被整惨了,中国经济转型的大战略还怎么继续执行,前两年的改革全部付之东流了。改革需要钱,需要圈很多很多钱呢,如果没有证券公司,谁还给他们忽悠那些“韭菜”去啊。5000点圈之前圈回来的那三瓜俩枣还不够填牙缝呢!!!

综上所述,初步可以得出这样的结论:要想救股市,必须先救证券公司,防止融资盘雪崩。于是乎……

7月1日,证监会发布《证券公司融资融券业务管理办法》,主要是进一步放松管制,鼓励证券公司积极组织自救;

7月3日,证监会决定,中国证券金融股份有限公司进行第三次增资扩股,由现有股东进行增资,将现有注册资本从240亿元增资到约1000亿元。证金公司增资还是为了继续给证券公司融资业务提供弹药,鼓励自救;

7月4日,中国证券业协会倡议书-21家证券公司召开会议,一致表示坚决维护股票市场稳定发展,并作出相关决定,证券业协会对此表示高度赞赏和坚决支持,同时向全体证券公司发出倡议。同时,21家证券公司联合公告,发布具体救市措施。(关键时候,非常讲政治,党国不会忘记他们的)如:21家证券公司出资1200亿,投资蓝筹ETF。

7月6日开盘前,不排除发出更大的利好消息,将不惜一切代价,维护证券公司融资盘不能雪崩。原则:卖多少、吃多少。否则,市场进一步下跌将有可能引发系统性风险,佐证:央行行长在7月2日人民银行党委中心组会议上提出要从严从实推动金融改革创新,牢牢守住不发生系统性区域性金融风险的底线。这个金融改革创新就是最核心的救市政策,具体救法肯定和以往不一样,不然怎么叫创新呢?

直接印钱买股票不叫创新,可能会引发通货膨胀的。如何理解创新?就得结合最新救市消息猜测——21家证券公司出资1200亿,投资蓝筹ETF。这们可以这样大胆想象:

21家证券公司以1200亿作为底仓,全部买入蓝筹ETF,由于蓝筹ETF抵押贷款率最稳定,然后以一定的抵押率,向央行申请抵押贷款再购买蓝筹ETF,再央行申请抵押贷款,如此反复……

可用资金有到底多少呢?假设抵押率为0.8。理论上可以使用的资金可以达到X=1200*(1/0.2)=5000亿。这只是开始,如果本金继续放大,股市继续上涨,可用资金会无限放大,当然只是理论,如果救市成功,不排除在后期赎回获利-平抑市场。最关键是这种货币以蓝筹ETF为锚,不会引发通货膨胀!

以上只是猜测,相信管理层还会有更多的救市方法。必要时可以休克疗法。总理回国前,IPO并没有暂停,只是象征性的减少,实际上IPO也不是股灾形成的核心原因,但那是散户的一块心病。不过IPO也应该暂停了,除了安慰散户,更重要的是借机修改一下那个比较恶心的新股申购规则。

现在不讨论救市问题了,那是管理层的事。如果救市成功了,市场企稳了,后期会怎么走,真的是管理层想要的慢牛吗?

回顾两个通知:

6月13日,证监会下发了《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》,通知提出相关要求,并再次重申,各证券公司不得通过网上证券交易接口为任何机构和个人开展场外配资活动、非法证券业务提供便利。

6月30日,证券业协会有关负责人答记者问时表示:将按照证监会提出的“摸清底数、突出重点、疏堵结合、稳妥处理”的原则,推进证券公司信息系统外部接入的评估认证工作。目前,各证券公司已向住所地证监局报送了自查报告,各证监局正在对自查情况进行核实。据了解,核实工作尚需一段时间,预计7月底前后可完成。证券业协会将从8月份开始接受证券公司外部接入信息系统评估认证申请。

对比一看,180度大转弯,场外配资预计8月份还是要放开的,只要符合监管要求。没有证监会授意,协会敢这么说吗?又打脸啊。现在可以得出结论:场外配资带来的高杠杆从来不是监管层害怕的。那么,真正促使证监会针对场外配资“一刀切”政策的隐情是什么呢?明明知道“一刀切”政策执行下去,会带来很大的市场波动,为什么还要一意孤行呢。内部就没有反对声音吗?肯定有!但是有权就是任性啊。

说实话,越来越不好写了,比较敏感(后期关于这个所谓的隐情将不再更新)。关于真正的隐情是什么?提示两个词:围魏救赵、外行指导内行。

自己理解去吧!这个已经不属于投顾范畴了。