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“资产荒”中高净值客户资产如何分配

一百万投什么 2018-12-10 08:20:31

进入了2016年,资产配置已经在资管行业不再是陌生词汇。经历了2015年的“资产荒”,高净值人群资产该如何配置?财富桥系列沙龙2016大资管行业趋势与投资策略分析特邀证券行业资深专业人士付伟先生就此作出分析解答。


人物简介


华能信托付伟

拥有近10年的一线工作经验,覆盖前中后台,是招商银行私人银行部首批的业务探索者,后任职于中信信托市场管理部高级经理,参与中信信托财富管理中心的筹建和管理,负责投资顾问和产品管理,对境内私人银行和相关产品具有深刻的认知和理解。


付伟先生在分享演讲中分析了国内理财市场的现状,并着重分享了他对股灾后重建时期中理财师维护客户的心得。来回顾一下付伟带来的精彩演讲。


从2015年资产荒说起

资产荒的背景?

所谓资产荒,泛指以债权模式为基础构建的具有固定收益特征的金融产品匮乏的背景。这种变化是长期的、不可逆的,传统的经济模式正在发生变化,固有的经济运行逻辑遭到颠覆而无法维系,以投资为主导的金融逻辑也因此发生变革,造成这些变化的主要原因有以下4点:

1)人口红利悄然褪去——实体经济和房地产遭遇双杀

2)实体经济空心化、拉美化的现象日趋严重

3)供给端改革暴露出政府主导的大一统经济模式举步维艰

4)全球经济走向低迷,资源品价格长期不振


资产荒的真实表述

资产并不荒,但新的一轮资产定价正在发生,高评级的主体融资需求得到了市场的认可,融资成本不断下降,潜在的产品制造能力被抑制;低评级的融资主体被市场用脚投票,“垃圾债”彻底沦为垃圾。

资产荒的不同反馈

宏观经济的恶化,使得信托公司更加谨慎、产品创造能力下降,而金融牌照的广义化(基金公司子公司、P2P等)使得财富管理市场选择变多但有效选择却没有增加,说明财富管理市场都是更认可金融机构的信誉而不是融资主体的信用的。所以阅读市场和产品选择的能力将成为未来财富管理机构致胜的关键,这是挑战,也是机会。


挑战与机会

高净值客户的资产配置需求在变化


资产配置更加多元化

1)储蓄、股票、房地产、基金仍是中国高净值人群境内资产配置的主要部分,但整体占比下降:4类资产占比由2年前的~80%下降至~70%;除股票由于金融危机后市场回暖、占比有所回升外,其他资产占比均有下降。

2)包括阳光私募、私募股权、信托、黄金、期货等在内的其他类别投资占比显著增加,由09年初的<3%大幅上升至>8%

3)银行理财产品也有所增长,这与近年银行理财产品更加灵活多样、市场规模发展迅速有关

4)商业银行的财富管理起步虽早,但缺乏整合进展缓慢;第三方理财机构方兴未艾。


资产配置对维护客户的重要意义


经过了多次市场的涨跌,多数投资者开始具有一定的专业性,有些客户不再完全依赖并听信与理财师的意见,客户开始质疑理财师的专业;而在股灾过后的这个重建阶段,恰恰正是理财师展示自己专业能力,提高客户信赖的绝佳时机。

在演讲中付伟根据他近十年资产配置的经验和我们分享了他的维护客户心得:

1)聆听:不要急于分出谁对谁错,客户抱怨的时候其实是理财师体现自己专业能力的时候。

2)沟通:“如果我们进展到财富管理的领域,进展到资产配置的领域,那我们跟客户的沟通可能是每个月、每一周,甚至每一个市场变化来临时都需要做的

3)策略:针对客户亏损产品,根据自己或更专业机构提出的观点,提出解决方案;

4)重建客户的资产配置:亡羊补牢,为时不晚!


付伟在演讲中多次强调了资产配置的重要性:“为何要做资产配置?市场上的投资陷阱多:单一资产的黑天鹅事件越来越多(去年的对冲、现在的股票)。要能抓住机会,机会是跌出来的;配置才能抓住机会、配置才能在新机会出现时还有“子弹”;理财师从利益出发而不是理念,以实际案例说明事实!”


对阳光私募选择的观点

在经历了2008年的市场后,私募证券基金进入高速发展期:

选择私募基金的难度也随着基金数量的增多而增大:

(1) 私募基金的信息披露不充分,客户并不了解私募证券的真实运作情况;

(2)私募基金鱼龙混杂,阳光私募和地下私募均呈现快速发展的局势,客户缺乏比较和了解;

(3) 阳光私募在0-100%的股票仓位限定下风格差异明显,缺乏一个客观的第三方对阳光私募进行评价。


如何有效的筛选优质的私募基金产品呢?付伟带来了以下4个观点:

(1) 综合定性和定量两方面数据来对私募基金公司进行评价;

(2) 优先通过“规模和年限”、“投资管理能力”和“风险”等3个方面进行基金初选;

(3) 通过“投资回报”和“风险控制能力”等指标来进行更细致的筛选;

(4) 在对基金风格进行分类的基础上,进行评价。


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