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《企业财务报表分析》上课笔记

王军投资 2019-01-10 14:47:38

财务报表分析——捕捉投资机会的重要工具

  财务报表是一个实体经济状况的综合表现,财务报表分析是捕捉投资机会的重要工具,对个人投资者来说,这是投资中最常用的基本功。很多投资者没有财经背景,觉得分析财报太难了,那么对这一批人来说,如何分析财报来挖掘投资机会呢?其实不用担心,事物都具有两面性,只要你掌握了一些基本的财务分析知识与方法,用非专业的眼光来看待报表,往往会比专业人士发现更多独特的价值。

  这篇文章是我在听第二遍《对外经济贸易大学公开课:企业财务报表分析》及《西南交通大学公开课:走出投资困境》时做的上课笔记。如果你还想学习更多,建议亲自上课并做上课笔记,这样做了相信你会有所收获。

财务报表分析的基本方法

(1)比较分析法(AB率=B/A,要求:A与B的口径要一致):

与前期比较(3-5年),表明工作的改进情况;

与同业比较,表明在行业中的地位;

与预算比较,表明完成情况;

(2)因素分析法

  指把整体分解为若干个局部的分析方法,如资产收益率可以分解为资产周转率乘销售利润率。比较分析法是为了发现差距。

三大报表主要反映内容

资产负债表:

1、公司长短期偿债能力;

2、资产的管理水平。


利润表:

1、盈利能力;

2、产品竞争能力(销售毛利率越高,说明行业垄断性越强,竞争力越强);


现金流量表:

1、利润的质量;

2、公司的健康状况


健康公司的标志:

经营活动现金流量 正数

投资活动现金流量 负数

筹资活动现金流量 正负相间

资产负债表

资产:能够用货币表现的经济资源,是企业全部资源的一部分。


把资产按流动性分类(2大类6小类):

流动资产:一年内可变现的资产,包括货币、债权、存货;

非流动资产:一年以上可变现,包括长期投资类、固定资产类、无形资产类。


把资产按对利润的贡献方式分类:

经营资产:货币、债权(预付款项、应收账款、应收票据)、存货、固定资产、无形资产;(其中固定资产和存货尤其重要)

投资资产:可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资。


按资源的权益归属:

债权人——负债;

股东(所有者)——股东(所有者)权益。


经营性流动资产的核心资产:预付款项、应收票据、应收账款、存货;


资产形态的变化不影响负债和股东权益价值量的变化。


股东权益分类:

股东入资:实收资本(股本)、资本公积;

利润积累:盈余公积、未分配利润、(非利润性资产增值)

利润表与现金流量表

利润表:时期报表,如2015年度;

是对资产负债表中股东权益里盈余公积和未分配利润的展开说明。

基本关系:收入-费用=利润;

收入:使利润增加的因素;费用:使利润减少的因素。


现金流量表:时期报表,如2015年度;

反映企业一定时期现金及现金等价物收支情况的报表;

是对资产负债表中货币资金的展开说明;

三大报表总结

资产负债表:资源结构及权益归属——实力或财力;

利润表:一定时期的效益——能力(企业是以盈利为目的的经济组织);

现金流量表:强调钱怎么来,怎么花——活力。

入资、企业扩张

入资的三重效应:

1、为经营奠定基础;(入资要可整合、符合经营特点)

2、对潜在的债务做保证;

3、确立股东间的利益关系。


企业发展与扩张的2个途径:

1、自主经营

资金来源:累积可动用货币资金和筹资;

资金投向:规定资产、无形资产、在建工程;

2、对外控制性投资

(1)    母公司的控制性投资是被投资者的经营资产;

(2)    子公司的基本效益应表现在子公司的核心利润(注释:核心利润=毛利-期间费用-营业税金及附加,表明企业经营资产的盈利能力)

少数股东:子公司的非控制性股东

(3)    如果子公司分红,分红就表现为本公司的投资收益。


如何识别对外控制性投资:

看母公司资产负债表和合并资产负债表中的这三项:长期股权投资、其他应收款、资产总额,长期股权投资和其他应收款(在母公司资产负债表和合并资产负债表的)差额相加,就是撬动的资产总额差额。


货币资金与短期借款:短期融资安排;

其他应收款:集团的资金管理安排。

上下游关系管理:预收款项、应付票据、应付账款;

利润

营业利润的两大支柱:核心利润、投资收益(子公司分红);

利润总额的三大支柱:核心利润、投资收益、营业外收入(在利润表中要特别关注这三个的变动情况)。


在制造业,存货积压将导致当期毛利提高(积压的存货将分摊更多的成本);

子公司的分红决定了母公司的投资收益;


经验公式(有利润没现金流量不行,要有利润更有钱):

当存货周转次数超过2次时:

核心利润×(1.2—1.5)=经营活动的净现金流量


企业可能存在的与经营资产有关的三个不平衡:

存货和固定资产→营业收入和核心利润→经营活动产生的现金流量

上式代表:资源与能力→市场与收益→质量

利润增加而现金流量没增加→应收账款和存货增加→不良资产


补充知识:

公司分配当年税后利润时,应当提取利润的 10%列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的 50%以上的,可以不再提取。

公司缴纳所得税后,按下列程序分配利润:

(一)弥补上一年度的亏损;

(二)提取法定公积金 10%;

(三)提取任意公积金;

(四)支付股东股利。

公司持有的本公司股份不参与分配利润。

重组

资产重组:改变结构,提高利润;

债务重组:改变条件(利率、偿还期限、偿还方式),缓解压力;

资本重组:企业内部的股权结构调整;

企业重组:企业间的股权结构调整;


从财务报表看前景总结:历史只能决定未来的一部分,未来是由未来诸因素决定的。

小编寄语

  啧啧,聪明的你读到这里也许已经睡着了(~﹃~)~zZ,今天小编就介绍这么多啦。小编觉得,在学习财报分析方法的同时,重在运用,运用之妙重在理解。一个投资者分析财报的能力体现在他读懂第一手资料的能力,那就是上市公司财务报表。小编建议:平时要注重多看多做,看的多了做的多了想的多了,水平自然就提升了。沉浸一下,今天你分析财报的信心增加了吗(≧∇≦)ノ

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