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【实例分析】如何进行财务规划,为企业实现利润(一)

中财讯集团 2019-02-27 06:00:07



财务规划的基本问题(一)


财务规划的两个支柱分别是利润规划和资金规划,两者都依赖于程序和参数。


程序与参数


财务规划可理解为一个程序,这个程序使财务主管能够在作出决策时预先了解:(1)各类决策之间的相互关系,包括投资、融资与经营决策之间及其内部各组成部分间的关系;(2)预测决策风险;(3)确定可行方案,即配合业务目标确定财务决策的可行方案;(4)根据财务计划分析经营业绩。


财务规划需要在一系列参数假设下制定。这些参数也是编制预算需要遵循的假设。关键性的假设参数有10个。(1)财务匹配,即资金来源与资金运用在时间上的匹配;(2)现金收支正常维持和最低现金持有量;(3)信用政策假设,包括赊销比率;(4)最低存货持有量;(5)收账政策,比如假设赊销后1个月内收回货款的80%,其余可在接下来的两个月内全部收回;(6)资本预算采用以收益潜力制定资本支出计划的程序;(7)资本结构(B/S)维持不变;(8)资本成本(以利率为参照系)维持不变;(9)现金股利政策,通常假定股利比率(现金股利/净利润)不变;(10)目标报酬率,即以ROS、ROA、ROE衡量的报酬率不变,以维持利润、资产和销售间的固定关系。


利润计划


利润计划指筹划利润目标以及根据预先确定的利润目标筹划其他的经营活动。确定利润目标是利润计划的主要内容。如果某企业过去五年平均的ROA为10%,考虑风险因素需要的风险补偿为2%,未来业务发展的成本预计年均增长1%。这样,企业整体的ROA可规划为10%+2%+1%=13%。这个数目乘以规划的资产基数,比如100亿元,两者的乘积即13亿元即可作为规划的目标利润。


利润目标确定后,再通过本量利分析法确定销量、成本及销售的三者的关系。销量和售价基本上由市场决定,但成本全然由企业控制。成本的变化对利润影响最大,且内容非常广泛。利润规划有助于确定成本管控目标和策略,包括固定成本和变动成本的管控。有些成本同时具有固定与变动成本的属性,需要通过回归模型分解为固定成本与变动成本。这是对成本实施有效管理的技术基础。


利润计划的中心是利润,而利润与经营决策、投资决策和融资决策紧密相连。销量、售价、业务量、成本等其他因素对利润的量化影响,可以通过保本分析与保利分析(合称为本量利分析)法,也可通过杜邦分析法加以确定。


用本量利法制定利润规划的要点是:首先确定目标利润,接下来分别确定实现目标利润需要的销售量和销售价格(也可视为既定),以及需要固定成本和变动成本需要控制在什么水平上。用杜邦法制定利润规划的要点是:首先确定目标资产报酬率(ROA),接下来确定要达到的销售利润率(ROA)和资产周转率(ROT)。两种规划方法下,目标利润率和利润目标的规划都应考虑三个基本因素:历史业绩、行业风险补偿以及未来的业务发展成本。


两种方法下的利润规划殊途同归,区别在于规划的重点所有不同。杜邦法下的利润规划,强调预定ROA下如何实现两大业绩因子——ROS和ROT——间的匹配。周转率慢的行业,比如机械设备加工,需要较大的资产基数配合;快周转行业,比如普通零售,需要匹配的资产相对较少。珠宝和零售业在财务上具有显著差异:前者靠高ROS赚钱,后者靠快周转赚钱。因此,财务规划的重点有所不同。


杜邦法下的利润规划,强调目标利润下的成本费用控制和需要达到的销售量。目标利润为零时的销售量称为保本点销售量。另一个重要的保本点是售价。保本点固定成本也是一个重要的规划因子。保本并非企业的经营目标,但某些产品可以允许亏损或保本。




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