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【习鼎阁金融知识讲堂】继续推进地方资产管理公司发展

北京习鼎阁资产管理有限公司 2018-11-08 12:38:52

继续推进地方资产管理公司发展

一、地方资产管理公司的试点背景

1999年,为了解决银行体系巨额不良资产,分别设立华融(工行)、长城(农行)、信达(建行)、东方(中行)四大资产管理公司(简称AMC),收购、管理、处置四大国行剥离的不良资产,最大限度地保全资产、减少损失、化解金融风险。

商业银行剥离不良资产、完成上市改制后,四大AMC开始商业化、市场化转型探索。除了收购不利资产的主营业务,已涉足证券、保险、信托、租赁、基金甚至小额贷款等多领域的金融控股集团。

随着经济下行压力增大,银行不良资产不断上升,但目前四大AMC主要处置的是四大银行不良资产,地方银行发生的不良资产却难以处置。因此,各地迫切需要成立地方资产管理公司,以改善地方性银行(特别是城商行、农商行)自身的财务状况和资产质量,进而降低甚至化解地方金融风险。

二、地方资产管理公司制度设计特点

目前地方AMC业务刚刚落地,尚且没有更多的运营、监管信息披露,但是根据监管制度设计及有关文件思路,以地方性金融机构不良资产为主要业务的地方AMC可以总结出以下三个特点: 

(一)与四大资产管理公司差异化经营

地方资产管理公司与四大资产管理公司都是收购、处置坏账为主营业务。但是地方AMC在运营中仍然可以实现与四大AMC的差异化: 

1、资金来源不同。四大AMC的资金来源是中央政府的再贷款,而地方AMC的资金来源是地方政府及其可调配的资源; 

2、坏账收购价格不同。成立之初,由于政策需要,四大AMC对银行坏账都是以原价收购。但地方资AMC市场化运营成都更高,坏账收购会打折扣,这也是地方政府降低债务率的过程; 

3、政策支持程度不同。与中央政府全力四大AMC、力保四大行转型上市不同,地方AMC的政策支持力度、有效性,都依赖于地方政府自身的资源调配能力,所以各AMC的运营水平必定千差万别。 

(二)不良资产处置途径可能比较单一

AMC在收购金融机构不良资产后,通常有四种处置方案:第一种是“债权重组”,及AMC收购债权后可以对利息进行折价,然后给该企业办理贷款展期,逐步催收;第二种是“破产清算”,申请债务人破产,然后AMC作为债权人参与破产清算;第三种是“债转股”,对于背景复杂、难以破产的大型企业,可以选择将债权变为股权;第四种是“转卖”,即将不良资产卖给其他企业。此外还有资产证券化、资产置换等方法。 

但是,按照银监会有关文件推测的思路,地方AMC只能通过第一种“债权重组”途径处置不良资产。地方性AMC只能将不良资产一次性打包收购,这让地方AMC面临巨大的资金压力。同时,不能采取破产、转卖等方式处置不良资产,也为公司运营增添了风险。不允许“转卖”的政策思路曾引起业内高度关注。据分析,这可能是为了防止AMC成为流转的平台,形成向地方金融体系及地方融资平台利益输送的通道,所以提前封死了出口。

(三)潜在的风险点

地方资产管理处置虽然已经论证多年,显示困难从重。政策落地后,并没有更多信息反映出解决了这一系列问题。地方AMC企业存在的核心问题有以下几点: 

1、制度设计上的缺陷,有评论认为存在“左右互博”嫌疑。地方商业银行、信托公司等金融机构不良率居高不下,固然与民营企业坏账有关,但是占到多数规模、起到决定作用的,还是地方融资平台债务问题。以地方政府主导的地方AMC去处理地方融资平台在金融系统内的不良资产,有可能使得不良资产的处置过程更加不透明,使得地方性银行等金融机构作为地方政府经济扩张的工具更加便利,金融风险不仅没有有效化解,反而继续积聚; 

2、吸收不良资产规模可能AMC承受能力。从注册资本规模来看,地方AMC可运营资本虽然多大数十亿,但是仍然与金融体系风险资产规模不相匹配。五省市AMC所在的地方银行坏账率都较高,如仅江苏银行近三年不良贷款率分别是0.96%、1.01%和1.15%;而杭州银行近三年不良贷款率分别为0.59%、0.97%、1.19%,不良贷款余额分别为7.54亿元、14.82亿元和20.59亿元。单独一家地方性银行便有如此不良资产规模,对地方AMC的资产处置能力提出了极大挑战。而且需要注意到,地方AMC的 

3、资产处置方式的有效性存在疑问。资产处置需要有专业方法和专业人才、严格的内部管理制度、强大的风险管理能力。但是急于为地方金融机构“解套”而设立的AMC,又缺乏四大AMC那样强有力的政策资源,尚且没有披露出成功的资产处置案例或论证有效风险处置方案。如此一来,地方AMC难免沦为接盘手。  

三、地方AMC发展趋势及影响展望 

地方AMC的设计思路是,以地方政府牵头,组织本区域内的优势资金,调配各种资源,集中解决本省内金融体系内的风险资产,降低整体不良率。从当前政策思路和落实情况来看,地方AMC未来影响和发展趋势仍然难以确定: 

1、地方AMC的设立于市场化运营是稳定金融市场的必然选择。目前,经济环境的恶化致使金融体系风险不断增加。从地方性商业银行、证券公司、信托公司等金融机构,到小贷公司等小型金融企业,都缺乏不良资产的转让处置渠道。 

由于四大AMC对于不良资产处置业务缺乏兴趣,地方政府采取各种方式探索资产管理渠道,如地方性资产交易所、各种资产证券化试点,以及设立商业保理公司以及与商业银行合作开展保理业务。但是这些渠道都不如AMC直接有效。 

2、地方政府设立AMC的主要动机在于转移地方债务风险。与银监会的设计思路不同,面临严重债务负担的地方政府,很难指望其将自己运营的AMC平台按照市场化规律运作。即便是四大AMC,也是在四大行上市、完成历史使命以后,近几年才开始市场化探索。因此,各方评论都担忧地方AMC沦为转嫁地方债务风险的通道。

3、资产处置水平和处置渠道多元化是未来发展的关键因素。以目前“债权重组”作为唯一的处置方式,对于大部分不良贷款显然只能延缓爆发世间,无助于化解风险。至少,债转股、资产证券化和破产清算必需列入范畴。另一方面,专业技能和专业人才都是地方AMC所紧缺的。 

4、地方性的资产处置平台建设对于健全对于小型金融机构意义重大。市场化的资产处置平台,以合理折扣收购不良资产,进行专业化的处置。对于小贷公司、典当行、融资租赁公司等资产规模小、风险抵抗能力差的小型金融企业而言,具有很大意义。  

小贷公司根据信贷资产的风险级别,选择关联的资产管理平台、小型资产处置机构(商业保险公司等)或者地方性资产管理公司等给付对价不同、效率水平不同的风险处置渠道,是必须探索的风险管理方式。

图文来源:习鼎阁

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